Quando as opções do índice de ações expiram

Trocando opções de índice europeu.

Saiba o que você está negociando.

as opções de índice estão entre as opções mais negociadas: SPX (opções no índice S & P 500, RUT (Russell 2000), NDX (NASDAQ 100) principalmente porque é mais confortável para investidores individuais investir no & # 34; mercado de ações & # 34; - ou um segmento do mercado - em vez de um estoque individual.

Os comerciantes que usam opções de índice devem exercer a devida diligência porque esses cachorros são diferentes das opções comuns de estilo americano.

Todas as opções em ações ou ETFs (fundos negociados em bolsa) são opções de estilo americano. Se você não tem conhecimento dessas diferenças, isso pode ser prejudicial para sua saúde financeira.

Algumas opções europeias cessam as negociações no fechamento dos negócios na quinta-feira, um dia antes do preço de liquidação do índice ser determinado. Essas são referidas como opções estabelecidas pela AM. Outras opções de índice negociam no vencimento sexta-feira e o preço de liquidação é determinado pelo preço de fechamento do índice específico. Essas opções são referidas como PM resolvido.

O problema é que não há avisos para comerciantes novatos. Quando você compra ou vende qualquer opção, é sua responsabilidade saber o que você está negociando. O símbolo da opção fornece alguma ajuda, mas o comerciante inexperiente pode ser confundido facilmente.

Se você tende a sair das posições antes da expiração (eu recomendo fazer isso), então você pode não acreditar que é importante saber a diferença entre as opções estabelecidas pelo AM e PM.

No entanto, isso importa, principal motivo porque.

Esse dia extra de negociação afeta o preço de mercado da opção. Quando uma opção de índice de estilo europeu não se troca no vencimento sexta-feira, você deve sair antes do fechamento da empresa na quinta-feira. Se você negligenciar isso, não haverá oportunidade de fechar a posição sexta-feira de manhã e não há como evitar o risco significativo associado à determinação do preço de liquidação.

Os operadores de opções de RUT e NDX perdem qualquer confusão porque todas as opções são liquidadas. Portanto:

As opções param a negociação no mercado na quinta-feira, antes da vencimento sexta-feira. O preço de liquidação é calculado a partir dos preços iniciais de cada uma das ações no índice. Para obter detalhes sobre como isso funciona, leia a publicação nos preços de liquidação.

As opções SPX originais expiraram apenas na terceira sexta-feira de cada mês, fazendo (quase) tudo aconchegante. Hoje, não só existe um conjunto de opções que expira todas as sexta-feira (SPXW), mas há tempos de expiração matutinos e pós-fechados.

Em 2018, as opções de índice S & amp; P 500 indexadas eletronicamente, com o ticker & # 34; SPXpm & # 34; começou a negociar. Ambas as opções SPXPM e SPXW operam no final de sexta-feira. O valor de liquidação do exercício é o preço de fechamento oficial do índice S & P 500, conforme relatado pelo Standard & amp; P; Pobre no final da sexta-feira.

As opções SPX EOM (final do mês) foram adicionadas à mistura em meados de 2018. Estas opções são negociadas no dia do vencimento, são liquidadas pelo PM e expiram no último dia útil do mês calendário especificado. Essas opções também operam sob o símbolo SPXW.

Se achar isso confundir, pode ser melhor evitar trocas de opções SPX - até ter uma clara compreensão das diferenças.

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Opções SPX vs. Opções SPY.

Opções do Índice de Negociação.

Ao usar opções para investir no Standard & amp; Poor & # 39; s 500 Index, existem dois recursos de aparência muito similar a partir dos quais escolher: SPX e SPY. Essas opções são ideais para negociação porque são muito líquidas com alto volume de negócios, e é fácil entrar e sair de uma posição.

Tudo sobre SPX.

SPX, ou o padrão & amp; Poor & 500's Index, é um índice de ações baseado nas 500 maiores empresas cujas ações estão listadas para negociação na NYSE ou NASDAQ.

O termo & # 34; maior & # 34; refere-se à capitalização de mercado (preço das ações multiplicado pelo número de ações em circulação) das ações.

Ao contrário da Dow Jones Industrial Average, que é um índice composto por um número igual de ações (ajustado por divisão de ações) de cada uma das 30 empresas, a SPX é um índice ponderado de capitalização. Tradução: O peso de uma empresa no índice (ou seja, o número de ações representadas na carteira de ações) é igual ao limite de mercado dessa empresa, dividido pela base de mercado total de todas as empresas do índice.

O próprio bem subjacente não troca e não há ações a serem compradas ou vendidas. SPX é um índice teórico cujo preço é calculado como se fosse um portfólio verdadeiro com exatamente o número correto de ações de cada um dos 500 estoques. Como a capitalização de mercado da maioria dos estoques muda de dia a dia, a lista das 500 ações específicas do índice é atualizada periodicamente.

O próprio SPX não pode negociar, mas as duas opções de contratos de futuros certamente o fazem.

Tudo sobre SPY.

SPY (apelidado & # 34; spiders & # 34;) é um ETF (fundo trocado negociado). Ao comprar ou vender as ações (em troca), o preço da transação é quase o de SPY, mas pode não ser uma correspondência exata, pois seu preço de mercado é determinado como qualquer outra segurança - por um mercado de leilões.

Os gerentes de investimentos criaram um portfólio que busca fornecer resultados de investimento que (antes das despesas) imitam o preço e o desempenho do índice S & P 500. NOTA: O portfólio só pode se aproximar do índice SPX, mas os resultados são "bons" e "# 34"; para se adequar ao grande número de pessoas que trocam as ações.

A SPY paga um dividendo trimestral, e isso é importante, porque as opções de compra em dinheiro geralmente são exercidas para que seus proprietários possam cobrar o dividendo.

Diferenças importantes para os comerciantes. SPX vs. SPY.

SPY paga um dividendo e SPX não. O dia do Ex-dividendo é geralmente a 3ª sexta-feira de março, junho, setembro, dezembro, e isso corresponde ao dia do vencimento. É importante estar atento ao negociar chamadas em dinheiro porque a maioria dessas chamadas é exercida para o dividendo no vencimento sexta-feira. Se você possui essas opções, não pode perder o dividendo e deve saber como se deve ou não exercer. SPX não paga nenhum dividendo. As opções SPY são de estilo americano e podem ser exercidas a qualquer momento (depois que o comerciante as comprar) antes de expirarem. As opções SPX são e podem ser exercidas apenas no vencimento. As opções SPY cessam as negociações no encerramento dos negócios no final da vaga sexta-feira. As opções SPX são um pouco mais complicadas. Todas as opções SPX - com exceção daqueles que expiram na terceira sexta-feira do mês - expiram como as opções SPY (no fechamento do negócio no final da semana). As opções de SPX que expiram na terceira sexta-feira pararam a negociação no dia anterior à terceira sexta-feira. O preço de liquidação (ou seja, o preço de fechamento do ciclo de caducidade) é determinado pelos preços de abertura de cada uma das 500 ações do índice - na terceira sexta-feira. As opções SPY são liquidadas em ações. As opções SPX são liquidadas em dinheiro (o valor ITM da opção é transferido da conta do vendedor da opção para o proprietário da opção. Uma opção SPX (mesmo preço de exercício e caducidade) vale aproximadamente 10 x o valor de uma Opção SPY. Isso é muito importante. O SPX negocia perto de US $ 1.200 e a SPY vende cerca de US $ 120. Assim, uma opção de compra de dinheiro SPX é uma opção para comprar US $ 120.000 em subjacente. Uma opção SPY dá ao seu proprietário o direito de comprar US $ 12.000 das ações do ETF. Se você trocar muitas opções ao mesmo tempo, pode pagar para trocar 5 opções SPX em vez de 50 opções SPY. Esse plano economiza dólares significativos em comissões, mas significa negociar opções européias e negociar um subjacente sem Dividendo. Isso não será adequado para todos os comerciantes.

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Seu portfólio possui duas maneiras de usar o índice S & P 500 como o ativo subjacente. Você pode trocar um índice (SPX) ou um ETF (SPY).

Opção de índice.

O que é uma "Opção de Índice"

Uma opção de índice é um derivativo financeiro que dá ao titular o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender o valor de um índice subjacente, como o Standard and Poor's (S & P) 500, ao preço de exercício indicado em ou antes da data de validade da opção. Nenhuma ação real é comprada ou vendida; As opções de índice são sempre liquidadas.

BREAKING DOWN 'Opção de índice'

Além de lucrar potencialmente com os movimentos do nível geral do índice, as opções de índice podem ser usadas para diversificar uma carteira quando um investidor não está disposto a investir diretamente nos estoques subjacentes do índice. As opções do índice também podem ser usadas de várias formas para proteger os riscos específicos de um portfólio. As opções de índice de estilo americano podem ser exercidas em qualquer momento antes da data de validade, enquanto as opções de índice de estilo europeu só podem ser exercidas na data de validade.

Exemplos de opções de índice.

Imagine um índice hipotético chamado Índice X, que tem um nível de 500. Suponha que um investidor decida comprar uma opção de compra no Índice X com um preço de exercício de 505. Com opções de índice, o contrato possui um multiplicador que determina o preço global. Normalmente, o multiplicador é 100. Se, por exemplo, esta opção de chamada 505 tiver um preço de US $ 11, o contrato total custa US $ 1.100 ou US $ 11 x 100. É importante observar que o objeto subjacente neste contrato não é nenhum estoque individual ou conjunto de ações, mas sim o nível de caixa do índice ajustado pelo multiplicador. Neste exemplo, é US $ 50.000, ou 500 x $ 100. Em vez de investir US $ 50.000 nos títulos do índice, um investidor pode comprar a opção em US $ 1.100 e utilizar os restantes $ 48.900 em outros lugares.

O risco associado a este comércio é limitado a US $ 1.100. O ponto de equilíbrio de uma troca de opção de chamada de índice é o preço de exercício mais o prémio pago. Neste exemplo, isso é 516 ou 505 mais 11. Em qualquer nível acima de 516, esse comércio particular se torna rentável. Se o nível do índice fosse 530 no vencimento, o proprietário desta opção de compra iria exercitá-lo e receber $ 2.500 em dinheiro do outro lado do comércio, ou (530 - 505) x $ 100. Menos o prémio inicial pago, este comércio resulta em lucro de US $ 1.400.

Data de validade (Derivados)

O que é uma "Data de Vencimento (Derivados)"

Uma data de validade em derivativos é o último dia em que um contrato de opções ou futuros é válido. Quando os investidores compram opções, os contratos conferem-lhe o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender os ativos a um preço predeterminado, denominado preço de exercício, dentro de um período de tempo determinado, que se encontra em ou antes da data de validade. Se um investidor optar por não exercer esse direito, a opção expira e se torna inútil, e o investidor perde o dinheiro pago para comprá-lo.

BREAKING Down 'Data de validade (Derivados)'

Algumas opções têm uma provisão de exercício automático. Essas opções são exercidas automaticamente se estiverem dentro do dinheiro no momento do caducidade. A Options Clearing Corporation (OCC) exerce automaticamente uma opção de chamada ou venda que é pelo menos um centavo no dinheiro.

Expiração e Valor da Opção.

Em geral, quanto mais tempo um estoque tiver que expirar, mais tempo ele tem para atingir seu preço de exercício, o preço pelo qual a opção se torna valiosa. Na verdade, a decadência do tempo é representada pela palavra theta na teoria de preços das opções. Theta é uma das quatro palavras gregas usadas para fazer referência aos drivers de valor em derivativos. Os outros três "gregos" são delta, gamma e vega. Todas as outras coisas iguais, quanto mais tempo uma opção tiver expirado, mais valioso é.

Existem dois tipos de produtos derivados, chamadas e colocações. As chamadas dão ao titular o direito, mas não a obrigação, de comprar uma ação se atingir um determinado preço de exercício na data de validade. Colocar dá ao titular o direito, mas não a obrigação, de vender um estoque se atingir um determinado preço de exercício no prazo de validade. É por isso que a data de validade é tão importante para os comerciantes de opções. O conceito de tempo é o coração do que dá às opções o seu valor. Após a expiração ou expira, não existe. Em outras palavras, uma vez que o derivado expira, o investidor não retém quaisquer direitos que acompanham a posse da chamada ou a colocação.

Opções Don & # 8217; T expiram na terceira sexta-feira de cada mês (tecnicamente)

Se você pensou que todas as opções expiram na terceira sexta-feira de cada mês, você precisa realmente ler isso. E eu pensei que seria apropriado dado que estamos perto da expiração agora e recebi muitos e-mails sobre esse assunto em particular. Mas o que a maioria das pessoas não sabe é que a negociação durante a noite pode afetar dramaticamente suas posições.

O prazo para a sexta-feira.

Aqui está o magro na expiração das opções. As opções expiram às 4 p. m. na terceira sexta-feira do mês, no sentido de que eles não mais trocam. Aqui está a captura - as ações em si, no entanto, continuam a negociar depois de horas!

Então, o que poderia ser um in-the-money (ITM) fechado às 4 p. m. na sexta-feira pode ser fora do dinheiro (OTM) até às 5 p. m., ou vice-versa. Novamente, não saber esse detalhe menor pode ser a diferença entre ganhar dinheiro e perder dinheiro.

Confira este gráfico antigo do limite de ganhos da AAPL para ter uma idéia de quão longe um estoque pode se mover durante a noite.

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Exercitando as opções ITM.

Embora haja algumas diferenças entre a forma como os corretores observam as opções de ITM nos dias de hoje, a maioria das opções de ITM serão exercidas automaticamente com base nas 4 p. m. preço final. Alguns podem agora ser exercidos automaticamente, mesmo que sejam tão pouco quanto um tostão ITM - enquanto outros corretores possuem requisitos diferentes.

Independentemente de você optar por exercer sua opção ou não, você deve tomar a decisão rapidamente! Mesmo que as opções tecnicamente não expiram até o meio-dia no sábado (novamente, não quando são negociadas pela última vez no mercado aberto), você precisa tomar sua decisão final o mais rápido possível.

A maioria dos corretores exige que você entre em contato com seu contato de qualquer maneira até às 5:30 p. m. na sexta-feira ou eles geralmente tomarão a decisão por você.

Quais são as opções do índice?

Algumas opções de índice são referidas como "liquidadas em dinheiro", nas quais as opções ocorrem principalmente no instrumento subjacente e as opções de mudança de caixa de vencimento não são necessariamente a garantia subjacente.

Mas há um pequeno toque com opções de índice que expiram em um dia completamente diferente e têm uma política de negociação única. Vou deixar isso para todos vocês para ajudar a responder na seção de comentários abaixo.

Sobre o autor.

Kirk Du Plessis.

Kirk fundou a Option Alpha no início de 2007 e atualmente atua como Chief Trader. Anteriormente um banqueiro de investimentos no Grupo de Incorporações e Aquisições do Deutsche Bank em Nova York e Analista de REIT para BB & amp; T Capital Markets em Washington D. C., ele é um comerciante de opções de tempo integral e investidor imobiliário. Ele foi entrevistado em dezenas de sites / podcasts de investimento e ele foi visto na Barron's Magazine, SmartMoney e em várias outras publicações financeiras. Kirk atualmente mora na Pensilvânia (EUA) com sua linda esposa e duas filhas.

Aqui é uma história assustadora que eu ouvi em um fórum de opções. Um investidor estava ligeiramente ligado às chamadas OTM GOOG e decidiu apenas deixá-los expirar até o final da vaga de sexta-feira. Ele trocou após horas e fez essas chamadas ITM e foi automaticamente atribuído a ele. As ações então abriram mais baixas na segunda-feira e o corretor pedia dinheiro em ações que agora eram "subaquáticas" por assim dizer. A partir disso, eu aprenderei a fechar esses tipos de posições, então eu não tenho que lidar com esse tipo de coisa.

Outro tópico, o que é com as opções do Índice? É uma quinta-feira fechada? Com dificuldade para descobrir a informação exata.

Ah, sim, não é bom e, especialmente, desde que o GOOG é um estoque tão valorizado, os preços para as ações são caros e podem causar perdas maciças. Obrigado por compartilhar a história!

As opções de índice liquidadas no caixa (RUT, SPX, etc.) interrompem a negociação na quinta-feira, mas se estabelecem no preço de abertura na sexta-feira. Portanto, você está exposto à mudança no preço do índice se você não fechar as posições na quinta-feira. Para torná-lo ainda mais confuso, os preços de liquidação para estes não são necessariamente o mesmo que o índice mostra diretamente na abertura. Baseia-se nos preços de abertura dos componentes individuais no índice, que podem levar várias horas para serem postados. Você pode encontrar os valores de liquidação no site do CBOE:

Obrigado, John! Sim, a chave aqui que eu fico feliz que você tenha trazido é que os preços de liquidação reais podem ser muito diferentes. Mesmo que os índices sejam abertos, um grupo de valores mobiliários pode não ter negociado às 9:30 e pode aumentar o preço de liquidação dramaticamente.

Obrigado novamente pelo excelente comentário e link!

Obrigado pela resposta informativa. Tenho uma última pergunta sobre as opções de índice que estão encerradas, mas expiram no ITM. O que significa que eles são "liquidados em dinheiro"? O dinheiro é retirado da minha conta automaticamente para liquidar as opções que expiram no ITM?

O dinheiro liquidado significa que na liquidação se você decidir exercer as opções que você não obtém o título subjacente. No caso dos índices, você não deve ter compartilhamentos nos índices porque não há nenhum # 8211; Em vez disso, você obteria o valor em dinheiro do contrato.